Опцион представляет собой контракт, который гарантирует право на покупку или продажу какого-либо актива. Продавец опциона получает премию за право выкупить (реализовать) актив, который оговорен в контракте. Если рыночные условия складываются не очень хорошо, то владелец контракта может не покупать (продавать) актив. Чтобы получить возможность купить или продать актив в будущем, владелец опциона должен заплатить некоторую сумму, которая и является ценой опциона.
Типы и свойства опциона
Опцион Call – это контракт, с помощью которого покупатель может купить базовый актив. Продавец же, согласно этому контракту, обязуется продать актив по заранее оговоренной цене.
Опцион Put – это контракт, согласно которому покупатель получает право продажи базового актива. В свою очередь на продавца возлагается обязательство, согласно которому он купит данный актив по заранее оговоренной цене.
История появления опционов
Уже далеко не первое столетие активно используются опционы на товары и акции. Известно, что еще в тридцатые годы семнадцатого века опционы использовались во время тюпаномании – бурного периода в истории Голландии. В это время спрос на луковицы тюльпанов превышал предложение. И как результат цена на луковицы стала просто заоблачной. Опционы на акции появились в двадцатые годы девятнадцатого века на Лондонской фондовой бирже. А уже в шестидесятые годы в Соединенных Штатах Америки активно развивался рынок опционов на товары и акции. Вместе с основанием Чикагской опционной биржи в 1973 году стартовала и биржевая торговля опционами на американские акции. В начале девяностых годов двадцатого века начал формироваться широкий спектр опционов на внебиржевых рынках производных инструментов.
Биржевые и внебиржевые опционы
Биржевые опционы – это стандартные биржевые контракты. Они обращаются по принципу фьючерсных контрактов. Биржа специально устанавливает спецификацию контракта. Во время заключения сделки, участники оговаривают лишь величину премии по опциону. Все остальные параметры и стандарты биржа устанавливает сама. По опциону биржа публикует котировку – среднюю величину премии по определенному опциону за день. Опционы с различными ценами реализации или датами реализациями, согласно точке зрения биржевой торговли, являются разными контрактами. Клиринговая палата по биржевым опционам ведет учет позиций участников по всем без исключения опционным контрактам. Говоря простым языком, если участник торгов покупает один контракт, при этом он продает аналогичный контракт, то его позиция подлежит закрытию. Противоположная сторона для каждого опциона – расчетная палата биржи. Кроме всего прочего, взимаются и маржевые сборы по биржевым опционам.
Внебиржевые опционы – это не стандартизированные опционы, которые заключаются на произвольных условиях. Условия опциона стороны оговаривают самостоятельно. Относительно технологии заключения, внебиржевые опционы сходны с форвардными контрактами. На сегодняшний день самыми активными покупателями внебиржевого рынка являются крупные финансовые институты. Они преследуют цель
хеджирования своих портфелей и открытых позиций. К примеру, крупным финансовым институтам могут понадобиться даты истечения, которые отличаются от стандартных. В основном крупные инвестиционные компании занимаются продажей внебиржевых контрактов.
Классификация опционов:
1. Относительно условий реализации выделяют следующие виды опционов:
- контракты, согласно которым будет осуществлена физическая поставка активов. Это тот случай, когда опционная сделка состоит из двух этапов. На первом этапе приобретается право на исполнение условий договора, а на втором этапе договор реализуется, либо от него отказываются.
- контракты, согласно которым за предлагаемый актив предусматривается расчет наличными. Благодаря таким контрактам у владельца актива появляется возможность получить разницу между базисной ценой товара, который предлагают, и его стоимостью в момент совершения сделки в виде наличных. Разумеется, что воспользоваться этим правом можно в том случает, если в момент исполнения опциона его рыночная стоимость больше базисной.
2. В соответствии со сроками исполнения опционы бывают:
- Американские. Реализовать такой контракт его владелец может абсолютно в любой момент до окончания срока его действия.
- Европейский. Владелец такого вида контракта, может реализовать его лишь в определенное время.
- Процентный. Как только условия на рынке становятся максимально благополучными, происходит автоматическое исполнение процентного контракта.
3. В зависимости от базовой и текущей рыночной стоимости актива опционы бывают:
- «безденежные»;
- «в деньгах»;
- «за деньги».
Существует так называемый опцион варрант. Владелец такого договора обладает правом приобретения определенного количества ценных бумаг по стоимости, которая указана в условиях этого договора. Срок действия опционов варрантов значительно длительнее, чем у других видов опционов. Это и является главным отличием опциона варранта от других опционов. Также существуют бессрочные варрианты.
Нередко варранты служат дополнением к ценным бумагам, к примеру, к облигациям. Если к ценным бумагам прилагается варрант, то для инвесторов они становятся намного привлекательнее.
Виды варрантов, которые сегодня находятся в обращении:
- варранты, которые предусматривают начисление процентов;
- варранты, которые гарантируют их владельца право, согласно которому они могут приобретать ценные бумаги в валюте, отличающейся от валютного курса;
- самостоятельные варранты – не привязанные к каким-либо ценным бумагам.
В первую очередь варранты вызывают интерес тем, что купив варрант, его владелец может в будущем выкупить акции по фиксированной стоимости, не смотря на то, что в момент совершения сделки, цена на данные ценные бумаги может значительно возрасти.
Существуют основные параметры опциона:
- премия (стоимость, рыночная цена):
- цена исполнения (Страйк);
- срок до истечения контракта (даты экспирации).
Премия – это рыночная цена опциона, которая определяется в результате торгов на бирже.
Элементы премии:
- внутренняя стоимость опциона – это разница между рыночной ценой базового актива и ценой исполнения;
- временная стоимость – сумма, за которую покупатель опциона готов купить его в надежде, что к моменту экспирации стоимость опциона увеличится.
Величина премии зависит от следующих факторов:
- соотношение рыночной и контрактной цены;
- устойчивость курса базисного актива;
- срок опциона;
- уровень учетной ставки;
- динамика учетной ставки;
- соотношение спроса и предложения.
Соотношение рыночной и контрактной цены определяет оценку внутренней стоимости опциона, то есть дохода держателя опциона, который он мог бы получить при немедленной реализации контракта.
Риски в опционной торговле отражаются за счет внешней или временной стоимости опциона.
Что такое FX опционы?
Так называют опционы, которые представлены на рынке Forex. Покупатель такого контракта получает право осуществить обмен одной валюты на другую в определенное время по курсу, который был заранее оговорен. FX обычно используются импортерами и экспортерами с целью хеджирования рисков, связанных с изменением курса между валютой внешнеэкономического контракта и валютой реализации или закупки товара на внутреннем рынке.
Преимущества опционов:
- Чтобы открыть опционные позиции требуется затратить меньше средств, чем на рынке спот;
- Существует возможность ограничивать свои риски. При этом потенциальная прибыль не ограничивается;
- Появляются разнообразные возможности для хеджирования;
- Предоставляется возможность самостоятельно выбирать цену исполнения, дату истечения, актив опционного контракта.
Подведем итоги и выделим главное. Опцион представляет собой контракт, который заключают два инвестора. Один из инвесторов является продавцом опциона, а другой – покупателем. Покупатель опциона получает право на протяжении некоторого времени купить базисный актив по фиксированной цене у того, кто выписал данный опцион, или продать ему этот актив. Покупатель опциона выплачивает продавцу премию (комиссионные).
Авторитетные эксперты в сфере торговли на фондовом и валютном рынках считают, что опцион – это наиболее предсказуемый, сложный для контроля и специфический сегмент.
